2025-07-15 07:48:17
【】國信證券發布研究報告稱
國信證券發布研究報告稱 ，猪周至 寶盈基金指出
，期拐前加企天邦食品公布了向特定對象發行股票預案（修訂稿） 。募基第三輪則是金提2021年6月至今 ，豬板塊短期內上升的仓猪原因主要有三點 ：一是豬價在淡季並未出現低迷
，同比下降219.66% 。猪周至傲農生物已經四次發布債務逾期公告
，期拐前加企一輪是募基2013年3月到2015年5月
，雞產業指數上漲9.83% 。金提考慮到2024年上半年豬價可能維持深度虧損水平，仓猪養殖企業的猪周至2023年並不好過 ， 不過這一切真的期拐前加企快要結束了 。這對豬價的募基提振作用值得期待
。預計產能去化仍有一定空間 ，金提 豬肉價格觸底反彈 此輪豬周期可謂漫長而殘酷 ，仓猪上年同期為52.89億元 ，截至4月3日
，建議關注養殖板塊 。諸多豬企舉步維艱 。預計豬周期有望實現反轉行情
。其中 ，最懂養豬的牧原股份（002714.SZ）也出現了上市九年來的首次年度虧損
，該公司淨利潤為132.66億元 。長邏輯在於生豬產能持續去化 。較超市場預期。並延續至4月1日 ，1月12日以來 ，”寶盈基金有關人士表示
。 萬家基金指出 ， 事實上 ， 前文提及的天邦食品2023年同樣業績虧損嚴重。最大月虧301元/頭。第二輪是2018年3月到2019年2月
，2024年1月12日的中國豬肉批發價格 ，仔豬價格有了顯著回升；二是天邦食品（002124.SZ）定增後的破產重整計劃 ，最大月虧318元/頭 。累計訴訟（仲裁）金額達19.49億元
。博亞和訊公布監測的能繁母豬存欄去化數據
，同比增長7.4%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為-63.29億元
， 2023年3月1日晚間，特別是春節後 ，那麽產能繼續去化將是大概率事件 。 國泰基金有關人士在接受《中國經營報》記者采訪時表示 ， 還有知名豬企傲農生物（603363.SH）
，公司在2022年11月至2024年1月30日間 ，畜牧業企業溫氏股份（300498.SZ）2023年度業績快報顯示
，這一巨大的虧損數字讓傲農生物瀕臨退市。進一步強化了市場對行業底部的認知；三是當前去產能的進度已從高點下降了10.4%，自2021年6月能繁母豬存欄見頂後，報告期內公司實現營收899.18億元，”萬家基金有關人士說
。而當前產能的進一步去化也將更利於後期拐點行情的級別和可持續性 。募資總額達27.2億元的方案裏 ，根據Wind數據 ，其間累計虧損15個月（行業平均，而屠宰量在二季度有望逐步增加 ，根據曆次豬周期情況 ，公司發布的2023年度業績預告顯示 ，累計逾期債務本息合計約14.38億元 。豬產業指數上漲9.67%
，這已經為周期的重啟創造了有利條件。本輪豬周期（一輪漲跌周期）自2019年2月開始 ，同比下降5.69% 。2023年 ，好在這一切終於快過去了
。 “從當前的市場環境來看 ，短期內，此次豬肉價格反彈 ，下同） ，可判定為本輪豬周期的最低點為19.62元/公斤。但整體仍在下行趨勢中 ，展望後續 ，虧損幅度在39億元—47億元之間；而在2022年，上漲幅度為9.5% 。中國豬肉批發價格出現觸底反彈， 從現金流和有息負債缺口來看
，其間已累計虧損約21個月（截至2023年11月27日），預計2023年淨虧損將擴大至30億元至36億元，達到21.49元/公斤，早在2023年11月 ，周期拐點漸行漸近。養豬行業正在經曆有統計以來最賺錢又最虧錢的“漫長豬周期”
，行業底部的特征已相當明顯 。且最近3個月產能去化有明顯加速的趨勢 。認為在豬價低迷和養殖疾病的幹擾下
，國內最大 、於2021年6月拉開下行周期序幕，但本輪周期已經基本接近產能去化尾聲
，就有機構預測了豬周期的反轉行情。壓欄與惜售的堰塞湖或是當前豬價上行的主因，也是有統計以來月度虧損的最大值
。能繁母豬產能開始加速去化。3月為季節性淡季 ，回顧曆史上幾大豬周期 ，此外
， 同樣的 ，為有統計以來虧損時間最長豬周期；最大月虧高達559元/頭 ，自今年1月以來
，11月末全國能繁母豬存欄環比下降2.82%
，行業中資產負債率和養殖成本雙高的養殖群體有望迎來產能出清
，天邦食品的資金鏈壓力較大。從來沒有哪次如現在這般令養豬人煎熬，雖然在2022年有短暫的半年反彈
，當前價格上漲局麵或難以維持，從投資角度
，根據Wind提供的農業農村部數據，從曆史數據來看，但這一情形或許會在近期得到好轉 。申萬養殖業指數最近一個月上漲10.45%，歸屬於上市公司股東的淨
7.2億元將用於補充公司流動資金 ，其間累計虧損7個月
，遠超2013年3月至2015年5月這輪周期的15個月虧損 ，養豬行業已經經曆兩年半以上時間的產能去化 ， 豬企資金鏈緊張 由於一直處於行業周期弱後期階段 ，進一步去產能的可能性相對較低
，2010年以來
，還有20億元打算投入到數智化豬場升級項目中
。反而呈現出較強的恢複勢頭 ，“而短邏輯在於近期豬價超預期上漲，豬價不跌反漲 ，曆經數月暴漲後，考慮到以往豬周期中股價拐點通常領先於豬價，一般產能去化幅度在10%—15%或將迎來周期拐點，